9月18日，中药饮品生产商四川新荷花中药饮片股份有限公司(下称“新荷花”)在创业板官网吐露招股书，拟募资3.03亿元，用于中药饮片(含防疫饮片)生产研发基地建设项现在、营销网络建设项现在和添添起伏资金。

公开原料表现，新荷花曾在2011年11月闯关创业板，IPO首发获经历，但在2012年8月被终止审阅，成为创业板第二家已过会却被终止审阅的IPO企业(第一家为广东新大地生物科技股份有限公司)。

最新新闻表现，新荷花已于今年10月6日受深交所首轮问询，这也标志着新荷花再战创业板进入一个新阶段。这一次，公司能否不再重蹈覆辙？

1、业绩添长缓慢

招股书表现，新荷花成立于2001年12月，2009年6月完善股改，其主生意业务务为中药饮片的研发、生产和出售，主要生产配方饮片、投料饮片两大类产品。新荷花拥有成熟的中药饮片炮制技术，是国内首批经历 GMP 认证的中药饮片企业。

业绩方面，财务数据表现，2017年至2020年3月，新荷花的生意业务收好别离为2.34亿元、3.09亿元、3.64亿元和1.00亿元，归母净收好别离为2937万元、3748万元、4612万元和820万元。

望首来比来三年保持添长，但与十年前相几乎异国添长。2011版招股书表现，2008年至2010年，新荷花的生意业务收好为1.60亿元、2.42亿元和3.11亿元，归母净收好为2698万元、3454万元和3890万元。

能够望到，新荷花2017年、2018年的生意业务收好和净收好均不敷2010年。市场对此大为不解，《投资者网》就“业绩添长为何缓慢”等题目致函新荷花，但一向未获回复。

新荷花在招股书中外示，公司具备较强的周围化生产能力，已形成“全品栽+大品栽”的经营模式，产品品栽众达 680 余栽，能已足迥异类型客户的众样化需求，在中药饮片走业竖立了卓异的品牌美誉度和普及的影响力。

2、研发费用率较矮

新荷花还挑到，中药饮片走业具有炮制工艺众样、产品品栽雄厚的特点，公司竖立以来首终凝神于生产中药饮片，经过近二十年发展，公司已谙练掌握中药饮片的炮制、过程限制、质量限制及检测等技术。

新荷花强调，固然中药饮片的过程限制技术正在一向向当代化倾向发展，但在实际生产过程中照样存在许众必要仰仗专科经验进走限制的情形，例如对于火力的限制、对于炒制的颜色判定等，都必要有经验的生产人员或药师进走判定。

据招股书吐露，截至2020年3月31日，新荷花共有研发技术人员38人，在员工总数中的占比为13.19%，其中江云、冯斌、张大永、刘震东四人造新荷花的中央技术人员。

不过，在新荷花列举的中央技术人员参与的专利技术中，只有“一栽草乌炮制手段”、“ 赶黄草的炮制工艺”、“ 一栽赶黄草茶的制备工艺”和“幼包装中药饮片自动化分装机”属于发明专利，“包装盒(赶黄草)”、“包装袋(赶黄草)”属于外面设计专利，其研发能力存疑。

另一方面，新荷花的研发费用率也不算高。财务数据表现，2017年至2020年3月，新荷花的研发投入别离为777万元、1081万元、1123万元和217万元，在同期生意业务收好中的占比别离为3.32%、3.49%、3.09%和2.18%。依照高新企业的认定手段——若企业比来一期出售收好在2亿以上，研发费用占出售收好的比率需在3%以上来望，新荷花的研发费用率刚刚超过这个标准，今年一季度甚至没能达到这一标准。

3、品控存不确定性

公开原料表现，比来几年，新荷花的产品曾众次出现在中药检验通知上。

据国家药品监督管理局2017年2月发布的公告表现，经青岛市药品检验钻研院等4家药品检验机构检验，标示为四川新荷花中药饮片股份有限公司等企业生产的28批次板蓝根分歧格。

另据山东省药品监督管理局公布的药品质量抽检通知(2019年第5期)表现，经核查确认，生产批号为1709005、标示生产企业为四川新荷花中药饮片股份有限公司、药品名称为紫苏子(炒)的中药饮片位列上述名单中，不相符规定项现在为“检查-水分”。

《投资者网》就“有关药品的题目是否已经整改、公司异日将采取哪些措施强化对产品的品控”等题目致函新荷花，也未收到对方回复。

新荷花在招股书中外示，原由中药饮片生产存在原原料栽类众、道地属性强、生产工艺和生产流程众样等特点，片面中药饮片产品对于存储条件等也有响答请求，所以在原原料采购、生产、存储等任一环节发生题目都能够影响最后产品的质量。倘若公司因产品发生质量题目而导致医疗纠纷或医疗事故，抑或因质量题目被主管机构责罚，都将对公司经营和声誉造成不幸影响。